創業板大漲-結構分化仍將繼續 三條主線尋找機會

回顧2013年的A股市場，以滬深300為代表的大盤藍籌股呈現平衡市，而中小板、創業板則走出一波小牛市，主題投資、成長股投資精彩紛呈，不少板塊和個股都累積了不小的漲幅，從目前看來，投機和泡沫成分也在不斷積蓄。

　　贏家江恩首席證券分析師認為，雖然未來市場存在回歸理性的可能，部分漲幅過大、投機成分較多的板塊和個股承壓較重，但展望未來，結構分化的大格局仍然無法改變。在經濟轉型的大背景下，傳統的經濟增長路徑無法延續，代表經濟轉型方向的行業和具有創新能力的公司會穿越周期，投資人要做的就是更細致地研究公司與行業，精選符合產業轉型方向、業績增長又能支撐估值的優質標的，從而分享結構性行情機會。

　　三條重點選股方向

　　近兩年以來，中國經濟一直處于高速發展后的轉型期，這其中就暗含兩個因素，其一，原來的經濟增長模式無法延續，其二，符合轉型方向的板塊和個股依然能實現較高的業績增長。

　　數據顯示，2013年三季度以來經濟增長態勢雖有所回升，但復蘇過程仍非常緩慢，這說明經濟轉型的難度較高，而一些與經濟周期緊密相關的傳統版塊也面臨較大的調整壓力，贏家江恩股票分析軟件認為，在經濟轉型過程中，A股70%的傳統產業版塊將面臨低增長甚至負增長的情況，而A股中70%的相關版塊也缺乏長周期的投資價值。而從資金配置的角度看，資金會從收益較小的傳統板塊流入想象力更大的成長股板塊，從2013年的情況看，雖然整體市場流動性沒有明顯放松，但成長股板塊流動性非常充裕，為中小板、創業板小牛市打下基礎。未來這樣的流動性仍然存在。

　　未來，他更看好經濟在三個發展方向上帶來的機會。其一是工業自動化領域。近年來，國內人力成本上升非常快，已經對一些制造業等行業帶來較大的經營壓力，這也為工業自動化的普及和發展奠定基礎。目前，國內工業機器人 、自動化設備等領域依然以國外品牌為主，隨著國內企業的技術進步、成本降低、競爭力提高，也能搶占更大的市場份額。

　　其二則是移動互聯網。隨著網絡、智能終端等平臺的逐步搭建成行，移動互聯網與各種傳統行業之間彼此滲透、聯系，勢必為人們生活帶來巨大的沖擊，從而也孕育龐大的市場機會。從今年的情況看，移動互聯網重視的是內容，無論是手游概念，還是視頻網站，或者各種基于移動互聯網的商業服務，都是這種巨大沖擊之下的產物。未來這種滲透和碰撞會越來越多，行業空間非常大。

　　其三則是新能源。從能源變革的背景上看，新能源因其低污染、可持續性而具有較大的發展空間，但前幾年遭遇的問題是行業過快發展后，很多基礎措施沒有完善，制約了整個產業的發展。一方面是針對新能源的財政補貼存在標準偏低、資金到位慢等現象，另一方面則是輸電網絡建設滯后、發電上網遲遲得不到解決。經過近兩年的調整，這些制約條件被逐步理順，一方面今年的可再生資源補貼標準可能會提高，資金到位情況也在完善，另一方面輸電網絡建設也在清欠賬，風電、光電上網中的問題都得到逐步解決。行業基礎完善之后，更多的投資也會聚集過來，從而推動整個產業的進一步發展。

　　有取有舍精選個股

　　未來的機會在成長股，但最近一段時間以來，成長股部分板塊投機氣氛濃重，投資時則更需要考察行業景氣度、公司運營情況以及業績增長支撐等因素，仔細挑選合適的個股。未來選擇好股票的難度肯定越來越大，但可能性依然存在。

　　“在挑選個股時，以下幾個板塊我們表示謹慎：一是主要依靠外延并購，業績支撐并不明朗的板塊。”贏家江恩軟件示，今年以來很多主題投資主要原則外延式的并購，但并購之后公司的業績增長并不明顯。此外，依靠并購帶來的市場機會，一方面門檻太低，另一方面隨著并購越來越多，好的標的也越來越少，價格越來越貴，投資價值也在降低。

　　第二是智能手機產業鏈。主要核心還是因為智能手機滲透率已經達到極高的水平，該產業鏈的公司高速增長時期過去，未來會出現低毛利、拼價格的現象。增速下降和毛利下降的企業實在難以承擔太高的估值。

　　第三則是以銷售能力見長的醫藥板塊。今年以來，政府治理三公消費的力度很大，決心很大。在此背景下，“控費”成為很多行業面臨的共同壓力。在醫保“控費”的模式下，很多以銷售能力見長的醫藥品種就可能遇到較大的挑戰，成本不斷提升，而銷售量則不斷下滑。（江恩理論報）