分拆港燈遇冷 “李超人”備受冷落

　　與夜店股Magnum（02080.HK）的火爆認購場面相比，李嘉誠旗下電能實業（00006.HK）分拆的港燈電力投資（02638.HK）（下稱“港燈”）則顯得備受冷落。

　　根據贏家市場獲悉，港燈截至昨日中午的公開發售中，初步獲得6倍超額認購。業內人士對此分析稱，由于目前市場短炒氣氛濃厚，對于港燈這類型公用股并未受到青睞。

　　值得關注的是，根據電能實業此前公告，國家電網將斥資最高100億港元收購港燈18%股份，成為其第二大股東。

　　香港聯交所此前所發公告顯示，港燈本次計劃共發行44.269億個股份合訂單位，集資241億至279億港元，預期2014年年化股息收益率高達6.26%至7.237%，被稱為“全亞洲一年來最大規模的IPO”。但根據初步認購情況看，此次分拆上市不免顯得有些雷聲大、雨點小。

　　金利豐證券研究部董事黃德幾向《第一財經日報》記者稱，目前香港資本市場投資新股主要以短炒為主，多數投資者在持有新股后幾日便迅速拋售，但港燈是一只穩定增長的高息股，不少投資者希望能夠長期持有，所以有興趣的投資者寧愿等港燈上市后，觀望其股價表現后再入市。

　　港燈本次發行價在5.45至6.3港元之間，市值約為428億至577億港元，黃德幾稱，由于市場反應一般，港燈很可能會以中間偏下限定價，而定價結果將會在今日（22日）公布。

　　豐盛金融資產管理部分析師馮宏遠向記者表示，目前美國國債的息率上升空間很大，盡管港燈的息率可以達到7%左右，但未來如果美國國債的息率繼續上升，可能會令港燈的吸引力大大降低。

　　而另一制約投資者選擇港燈發展的重要原因，來自香港特區政府與包括港燈在內的香港電力供應商簽署的《利潤管制計劃協議》，根據協議，港燈的準許利潤水平為公司固定資產平均凈值的9.99%，而投資者在可再生能源的準許回報則為11%，盡管目前能源價格趨于穩定，但未來國際能源價格走勢無人能知，一旦價格飛揚，會令港燈的成本大增，無法做到與政府承諾的利潤保證。

　　此外，“每逢香港要加電價，社會上就會出現很多反對聲音，最終導致電力供應商在加價時經常要打折扣，令企業無法做到當初承諾的利潤保證，影響電力供應商的最終利潤。”馮宏遠說。

　　招股書還顯示，港燈募集所得資金中，274億元將用作償還電能的企業債務，另外約85億元用作贖回電能實業的期票，另外6億元將用作未來資本開支。馮宏遠稱，這反映出港燈未來業務主要局限在香港市場內，但母公司電能反而可以透過此次集資，未來到海外去收購更多項目。

　　自去年以來，李嘉誠一邊拋售其在香港的業務，一邊在歐洲大舉收購資產。去年6月，李嘉誠旗下長江基建（01038.HK）帶領電能收購了荷蘭廢物處理公司AVR，該公司在荷蘭廢物處理上市場占有率達到23%，電能董事總經理尹志田稱，未來會將公司的足跡拓展到歐洲大陸。